금리민감도 분석 정리와 문제

금리민감도

[채권가격 변동]
• 만기 관련 옵션이 없는 일반채권의 경우 잔존만기가 길수록 채권가격변동폭이
커짐
•채권가격변동성은 듀레이션과 Convexity 로 측정 가능

채권가격 변동

[금리민감도 분석]
• 투자기간 동안의 채권투자수익을 추정하는 것을 금리민감도 분석이라고 함
• 금리민감도 분석방법은 Total Return Approach 와 Duration/Convexity Approach 가 있음

금리민감도 분석

[Total Return Approach]
• 채권의 이자 , 재투자수익 , 매매손익을 계산하는 방법으로 투자수익률을 추정하
는 것을 Total Return Approach 라고 함

 

[Duration/Convexity Approach]
• 이자수익과 자본소득으로 나누어서 채권투자수익을 추정하는 방법을 Duration/Convexity Approach 라고 함
• 자본손익은 매도시점의 Duration 과 Convexity 를 사용하여 추정함

 

[Duration Approach]
• 투자기간 종료 후 잔존기간이 짧을 경우 Convexity 효과가 거의 없음
• 이 경우에는 Duration 만으로 자본손익을 계산해도 오차가 크지 않음
• 채권투자수익 추정에서 Duration 만 사용해서 자본손익을 추정하는 방법을 Duration Approach 라고 함

Duration Approach

 

[문제]

1. Total Return Approach 의 수익원천 (Sources of Return)과 가장 거리가 먼 것은?
① 이자 (Coupon)
② 재투자수익
③ 매매손익
④ 평가손익

 

정답 : ④
해설 : Total Return Approach 의 수익원천은 이자 , 재투자수익 , 매매손익이다

 

2. 액면금액 10,000 원 , 표면금리 연 4%(3 개월후급 ), 잔존만기 3 년 채권을 1 년간
보유할 경우의 이자를 계산한 것으로 맞는 것은?
① 100 원
② 300 원
③ 400 원
④ 1,200 원

 

정답 : ③
해설 : 400 원 = 10,000 원 × 4%

 

3. 잔존만기 3 년의 회사채 표면금리 3%, 3 개월 후급 를 4% 금리로 매입하여 1 년
간 보유 후 매도하려고 한다 . Duration Apporach 로 투자성과를 계산할 경우 이
자수익을 계산한 것으로 맞는 것은?
① 연 1%
② 연 3%
③ 연 4%
④ 연 7%

 

정답 : ③
해설 : Duration Approach 에서 이자수익 = 매입금리 (4%) 이다