물가연동국고채 정리 및 문제

채권기초

• 물가연동국고채 : 액면원금과 이자금액을 물가에 연동시켜 채권투자에 따른 물
가변동 위험을 제거 , 투자자의 실질구매력을 유지할 수 있는 국채

 

• 특정 시점의 원금 = 채권원금 × (1+ 물가지수변동률

물가연동채권

• 특정 시점의 이자 = 해당 시점의 원금 [= 채권원금 × ( 물가지수변동률 )] × 표
면금리

 

• 물가연동국채의 유용성

 - 정부 차입 비용 절감 : 명목채 투자의 경우 물가 변동의 위험을 내포하고 있어 물가채 투자에 비해 높은 수익률을 요구하게 되어 발행자 차입 비용을 증가시킬 수 있으므로 물가채 발행을 통해 조달 비용을 절감할 수 있음

 

- 정부의 적극적인 물가 안정정책 추진 유인 제공 : 물가채 원금이 물가 지수에 연동되어 있어 물가가 상승하는 경우 비용이 증가하게 되어 보다 적극적으로 물가를 안정시킬 유인을 제공함

 

- 주요 통화 정책정보의 제공 : 물가채와 명목채 간의 수익률 격차가 시장의 기대 인프레이션 정보를 제공하므로 물가채 시장과 명목채 시장의 유동성이 충분히 확보될 경우 통화 정책 수립에 유용한 정보 제공

 

- 다양한 금융상품의 제공 : 장기적인 관점에서 투자자들의 실질 구매력을 유지시켜 주는 장점을 제공하기 때문에 연금, 보험사 및 연금 생활자들에게 다양한 투자수단으로 활용 가능

 

물가연동국고채 비교

• 물가채의 실제 기대수익률 = 물가채 현재 YTM + 미래 소비자물가상승률

 

• BEI 는 동일만기 명목국고채와 물가채의 기대수익률을 일치시키는 기대 인플레
이션율을 의미함
                      BEI = 동일만기 국고채수익률 물가채수익률

 

• 동일만기 명목국고채와 기대수익 비교 시
실제 소비자물가상승률 > BEI 전망 시 → 물가채 투자 , 반대로 예상되면 명목국
고채 투자가 유리함

특징

• BEI 는 만기가 줄어듦에 따라 미래의 물가상승률 불확실성이 축소되면서 증가하
는 경향이 나타남

 

• 소비자물가는 경제성장률 , 통화량증가율 , 환율 , 유가 등 다양한 변수에 의해 결
정됨

 

 

[문제]

 

1. 다음 중 물가채의 투자 매력도가 극대화되는 경기사이클 국면은?
① 경제성장률 하락 + 인플레이션 상승

② 경제성장률 하락 + 인플레이션 하락
③ 경제성장률 상승 + 인플레이션 상승
④ 경제성장률 상승 + 인플레이션 하락

 

정답 : ①
해설 : 물가채는 명목채권의 성격도 가지고 있어 경제성장률 하락 인플레이션 상
승 국면에 투자 매력도가 극대화된다.

 

2. 다음 중 소비자물가 (CPI) 상승에 직접적으로 영향을 준다고 보기 힘든 것은 ?
① 달러 원 환율 및 유가 상승
② 경제성장률 및 통화량의 증가
③ 물가채 발행량의 증가
④ 교통 서비스 통신 등 생활물가의 상승

 

정답 : ③
해설 : 물가채 발행량의 증가는 직접적으로 소비자 물가에 영향을 준다고 보기 어
렵다.

 

3.
물가채 투자에 관한 설명 중 올바른 것은 ?
① BEI 는 물가채와 명목국채의 기대수익률을 일치시키는 기대인플레이션 상승률
을 의미한다.
② 투자시점에서 BEI 가 소비자물가상승률을 상회할수록 투자매력도가 증가한다.
③ 물가연동계수는 실제 소비자물가상승률과 무관하게 일정하다.
④ 원금을 보장한다는 의미는 실제 투자금액을 모두 상환한다는 의미이다 .

 

정답 : ①
해설 : ② 실제 소비자물가가 BEI 를 상회할수록 투자매력도가 증가한다.

③ 물가연동계수는 실제 소비자물가상승률에 연동된다.
④ 원금을 보장한다는 의미는 액면금액을 상환한다는 의미이다 .