[아이씨에이치 기업]
아이씨에이치는 Patterned 필름형 첨단/회로소재 업체로 필름형 박막 안테나, 전자파 차폐용 가스켓, 보호 필름 등을 주요 제품 포트폴리오로 보유중. 300억원 후반대 매출액에 25% 수준의 높은 영업 이익률을 기록할 이익체력을 갖췄다는점이 IT 부품 업계내 차별화 요소. 기존 FPCB 안테나(19단계공정) 대비 절반 수준의 공정(9개단계)으로 제품 양산이 가능하고, 폐수 및 유해 물질 발생량을 최소화한 공법인 상온프레스 기술을 접목하여 가격 경쟁력과 높은 영업이익률을 확보. 현재는 스마트폰 위주의 비즈니스를 영위하고 있으나, 향후 디스플레이, 전기차 등으로 Application을 확대해 갈 것으로 기대.
[북미 고객사로의 다변화]
2023년은 북미 고객사로의 다변화 효과가 나타나는 원년이 될 것이라 생각. 현재 퀄테스트가 완료 단계에 접어든 것으로 추정되며, 내년 상반기부터 초기 공급에 나설 가능성이 존재. 북미 고객사 공급망 진입의 초입부인만큼 안전성이 검증된 도전 테이프 위주로 공급이 이뤄질것으로 예상. 과거 삼성전자 공급망 진입때와 같이, 전자파 차폐 가스켓, 필름형 박막 안테나 등으로 북미 고객사향 공급라인업을 점진적으로 확대해갈 가능성도 존재 한다고 생각.
[M&A를 통한 외형 성장]
2023년 1,525억원의 공격적인 매출액 가이던스의 가장 큰 배경은 M&A. 메인 일렉콤으로부터 PU Foam 사업부문을 인수하기로 결정하였으며, PU Foam 매출 연결 매출액 반영으로 숫자상의 외형성장은 뚜렷하게 나타날 전망. 소재내 재화를 통한 이익률 향상과 Application 다변화 효과가 내년부터 본격화될 가능성 존재.
[필름형 박막 안테나 비중 확대 기대감]
올해는 유럽 ESG 강화 기조로 인해 물량 성장률이 다소 부진 했으나, 2023년에는 물량 성장기조가 재차 나타날 가능성이 있다고 생각. 내년 신모델에 있어(LDS 비중확대의 배경이 되었던) 완전 방수기능 요청이 제품 가이드 라인에서 제외된 것으로 추정. 스마트폰 부품 스펙 업그레이드속 재료비 부담이 늘어나고 있는 만큼, 상온 프레스 기술을 기반으로 LDS 대비 가격 경쟁력을 확보한 필름형박막 안테나 비중이 재차 상승할수있는 환경이 조성될 가능성이 존재 한다고 생각.
[2022년 실적 부진의 배경]
- 3Q22YTD 기준 매출액 202억원, 영업이익 21억원(OPM +10.4%)으로 전년 동기대비 다소 부진한 실적을 기록중. 4분기 계절적 성수기 효과를 감안해도, 스마트폰 수요개선의 시그널이 보이지 않는 현시점에서 연간 300억원 이상의 매출액을 기록하긴 다소 어려울 가능성이 높다고 생각.
- 스마트폰의 수요 부진 : 필름형 박막 안테나 매출 부진이 실적 부진의 배경. 경기침체와 인플레이션 환경속, 글로벌 스마트폰 수요부진이 장기화 되고 있고, 삼성전자의 스마트폰 출하량도 연초 기대대비 부진한 2.6억대 수준에 그칠 전망
- 유럽 ESG 강화 이슈 : 삼성전자 스마트폰 안테나 시장내에선 LDS 비중 확대가 동사 실적에 부정적 영향을 미친것으로 추정. 유럽내 ESG 기조가 강화되며,스마트폰내 완전방수가 가능한 LDS 탑재 요청이있었던 것으로 추정. 이에, 동사가 영위하는 필름형 박막 안테나 소싱 비중이 기대치를 하회.
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