본문 바로가기

투자(INVEST)194

채권 회사채의 신용위험2 정리 및 문제 • 기업구조조정제도는 워크아웃과 기업회생절차로 구분할 수 있으며 , 워크아웃 은 자율협약과 공적 워크아웃으로 구분함 • 기업회생절차 구 법정관리 는 “채무자 회생 및 파산에 관한 법률”을 적용하여 기업을 회생시키는 제도 . 기업부도 시 재산보전처분신청과 법원의 회생절차개 시 결정으로 회생절차를 진행함 • 기업회생절차에서는 기업의 채무재조정절차를 규정하고 있으며 , 투자자 입장 에서는 절대우선원칙 (Absolute Priority 이 적용되는 것을 이해해야 함 • 담보가치는 100% 인정되며 , 청구권의 우선순위는 담보채 → 무담보채 후 순위채 CoCo Bond 우선주주 보통주주 순서 • 재무상태표와 청구권 순위 - 담보채 : 담보채는 담보부사채신탁법에 의거 발행된 채권으로써, 채권에 담보가 제공되어 있음.. 2022. 9. 6.
채권 회사채의 신용위험 첫 번째 정리 및 문제 • 신용위험은 국채 등 무위험채권이 아닌 신용채권에서 발생하는 위험으로 , 부도 위험 , 신용등급하락위험 , 신용스프레드확대위험이 있음 • 신용위험 분석은 크게 신용평가등급을 활용하는 것과 신용위험모형 (Credit Risk Model) 을 사용하는 방법으로 나눌 수 있음 • 신용평가등급은 신용평가회사가 신용채권의 안정성을 평가한 결과물로 신용평 가회사는 한신평 (KIS), 한기평 (KR), NICE 신용평가 , 서울신용평가 등이 있음 • 장기등급은 AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D 로 구분되고 등급별로 를 추가해 서 세 분류 • 단기등급은 A1, A2+, A2, A2 --, A3+, A3, A3 --, B+, B, B 등급이고 , A3 등 급까지 투자등급 , B+ 등급 이하는 투기등급.. 2022. 9. 5.
채권 만기 관련 옵션부채권 정리와 문제 • 콜옵션부채권은 채권발행자가 만기 이전에 조기상환 할 수 있는 권리가 부여된 채권으로 채권발행자가 Call 권리를 보유하여 투자자에게 불리한 채권 • 풋옵션부채권은 채권투자자가 만기 이전에 원금의 상환을 요구할 수 있는 권리 가 부여된 채권으로 채권투자자가 Put 권리를 보유하여 투자자에게 유리한 채 권 • 콜옵션부채권은 콜옵션 행사 가능성 때문에 채권가격이 더 이상 상승하지 않는 가격위험 (Price Compression), 조기상환이 이루어진 후 투자자가 낮은 금리로 재투자해야 하는 재투자위험 (Reinvestment 이 있음 • 콜옵션부채권은 채권의 만기 이전에 채권발행자가 임의로 상환할 수 있는 권리가 부여된 채권 • 채권발행자가 콜옵션을 가지고 있으므로 채권투자자는 콜옵션을 매도한 것과 동일 .. 2022. 9. 5.
물가연동국고채 정리 및 문제 • 물가연동국고채 : 액면원금과 이자금액을 물가에 연동시켜 채권투자에 따른 물 가변동 위험을 제거 , 투자자의 실질구매력을 유지할 수 있는 국채 • 특정 시점의 원금 = 채권원금 × (1+ 물가지수변동률 • 특정 시점의 이자 = 해당 시점의 원금 [= 채권원금 × ( 물가지수변동률 )] × 표 면금리 • 물가연동국채의 유용성 - 정부 차입 비용 절감 : 명목채 투자의 경우 물가 변동의 위험을 내포하고 있어 물가채 투자에 비해 높은 수익률을 요구하게 되어 발행자 차입 비용을 증가시킬 수 있으므로 물가채 발행을 통해 조달 비용을 절감할 수 있음 - 정부의 적극적인 물가 안정정책 추진 유인 제공 : 물가채 원금이 물가 지수에 연동되어 있어 물가가 상승하는 경우 비용이 증가하게 되어 보다 적극적으로 물가를 안정.. 2022. 9. 4.
금리민감도 분석 정리와 문제 [채권가격 변동] • 만기 관련 옵션이 없는 일반채권의 경우 잔존만기가 길수록 채권가격변동폭이 커짐 •채권가격변동성은 듀레이션과 Convexity 로 측정 가능 [금리민감도 분석] • 투자기간 동안의 채권투자수익을 추정하는 것을 금리민감도 분석이라고 함 • 금리민감도 분석방법은 Total Return Approach 와 Duration/Convexity Approach 가 있음 [Total Return Approach] • 채권의 이자 , 재투자수익 , 매매손익을 계산하는 방법으로 투자수익률을 추정하 는 것을 Total Return Approach 라고 함 [Duration/Convexity Approach] • 이자수익과 자본소득으로 나누어서 채권투자수익을 추정하는 방법을 Duration/Convexi.. 2022. 9. 4.
채권 듀레이션과 컨벡시티 정리 및 문제 • 듀레이션은 채권의 금리변동에 따른 위험 가격변동 측정 수단이며 , 채권투자금 액이 평균적으로 상환되는 기간을 의미함 • 듀레이션은 채권의 만기가 길어질수록 , 동일 만기에서 표면이자율이 낮아 질수 록 , 동일 만기에서 YTM 이 낮아질수록 커지게 됨 . 반대의 경우에는 듀레이션은 작아지게 됨 • 듀레이션은 채권의 금리변동에 따른 위험 측정 수단으로 유용하게 사용됨 • 듀레이션은 채권투자금액이 평균적으로 상환되는 기간 • 듀레이션 특성 : - 이표채권의 듀레이션은 항상 채권의 만기 혹은 만기까지 잔여기간보다 짧음 -> 만기 이전에 한번이라도 현금흐름이 발생하면 듀레이션은 만기보다 짧게 형성 - 듀레이션은 표면금리와 역의 상관관계에 있음 -> 표면금리가 높을수록 만기 전에 수취되는 현금비중이 높아져 듀레.. 2022. 9. 4.

티스토리툴바